Investing.com — Piyasalar, tarife kaynaklı Nisan ayı dip seviyelerinden inanılmaz bir toparlanma gösterdi. Ancak yılın son çeyreği başlarken Morgan Stanley, tarifelerin gecikmiş etkilerinin “arkamızda değil, önümüzde” olduğunu ve büyüme, enflasyon, şirket marjları ve işgücü talebi üzerinde önemli baskı oluşturacağını uyarıyor.
Son veri revizyonları, tüketici harcamaları ve GSYİH’nin korkulandan daha iyi durumda olduğunu gösteriyor. Bununla birlikte, Morgan Stanley bu direncin geçici olabileceği konusunda uyarıyor. Yıl sonuna kadar tarifeler nominal olarak yüzde onlu seviyelere yükselecek. Şimdiye kadar şirketler, tarife maliyetlerini tüketicilere yansıtmak yerine kârlarını ve işgücü giderlerini kısarak karşıladı. Ancak bu durum muhtemelen uzun sürmeyecek. Analistler şöyle yazdı: “Finansal olmayan şirketlerin 2Ç25’teki davranışlarının devam etmesi, işgücü talebini daha da zayıflatacak ve enflasyona yönelik aşağı yönlü riskleri artıracaktır.”
Perakende satışlar, üretici fiyatları ve ithalat verileri, tarife kaynaklı baskıların hızlandığına işaret ediyor. Çekirdek PCE enflasyonunun yüzde 3’ü biraz aşması bekleniyor. Tarifelere en çok maruz kalan malların fiyatları artış gösterirken, hizmet fiyatları sağlam kalmaya devam ediyor. Morgan Stanley, yeni araç fiyatlarının en sert enflasyonist baskılarla karşılaşabileceğini ve yıl sonuna kadar birkaç yüzde puan artabileceğini vurguluyor. Bu arada, otomobil parçaları ve ev geliştirme gibi sektörler daha dirençli olabilir.
Hanehalkı harcamaları, üst gelir grubundaki servet artışlarından destek görmeye devam ediyor. Ancak reel işgücü gelirindeki büyüme “durma noktasına” yaklaşıyor. Daha zayıf istihdam ve daha güçlü enflasyonun, yıl sonuna doğru tüketici momentumunu azaltması bekleniyor. Morgan Stanley’nin temel senaryosu resesyon olmasa da, “resesyon riski canlı” çünkü tarife kaynaklı yavaşlama ve önemli ölçüde daha yavaş bir işgücü piyasası söz konusu.
İthal mallar arasında, yeni araç fiyatları 2025 sonlarına doğru en sert enflasyonist baskılarla karşılaşabilir ve birkaç yüzde puan artabilir. Bununla birlikte, otomobil parçaları ve ev geliştirme gibi sektörler daha fazla direnç gösterebilir. Avrupa ve Asya gibi diğer bölgelerdeki yatırımlar ve ihracat da tarife kaynaklı zayıflığı yansıtıyor. Yavaşlayan imalat PMI verileri ve ihracat daralmaları, küresel zorluklara işaret ediyor.
Morgan Stanley, Federal Rezerv’in bu yıl iki, 2026’da ise üç faiz indirimiyle gevşeme döngüsüne devam edeceğini ve politika faizini yüzde 2,75-3’e indireceğini öngörüyor. Bununla birlikte, banka daha güçlü harcamaların veya kalıcı enflasyonun, indirim miktarını sınırlayabileceği konusunda uyarıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
